風險、穩定、卓越，順序不可逆。

選擇權（Option）是一種衍生性產品，跟期貨一樣

衍生性產品，代表他買空賣空，你不用真的準備同樣多的東西，只要有保證金就可以交易

由於 Option 的 1 point = 50 NTD (大台 200，小台 50)

所以下一口，大盤跳 20 點，保證金就跳動 1,000 元

下十口，大盤跳 200 點，保證金就跳動 100,000 元

所以常常聽人說，玩期貨選擇權會死人的，這是真的。

真的下下去，每天帳戶小則幾萬，大則數十數百萬在跳的。

我玩選擇權經驗數年，做的是賣方，而且是裸賣。

其實作賣方怕的不是被打穿，怕的是資金控管沒做好。

甚至，有時候被打穿，波動率提高，更有利於賣方賺更多錢。不過這以後有機會再分享。

我之所以後來不做，不是因為賠錢，而是因為被打穿的時候要一直調整。

抓波動率跟調的點位，一直注意盤勢，還有心臟壓力其實很大。

誠心而言，我不是很建議把選擇權當本業做，真的很辛苦。

有可能前幾個月平均都賺幾萬，結果這個月一次賠掉十幾萬，這弄不好是真的會發生的！

選擇權有兩個概念一定要知道，這東西其實沒什麼基礎知識要學。

因為太難，他有數學希臘 (還是羅馬?) 字母構成的，他的點數變化是可以用數學公式 model 出來的。

但是諸如普羅大眾的我們，把這學完應該就吐血了 （沒錯，我承認我不是正統金融教育出身的）

所以知道一些知識，不用真正完全盯著精確的數學數字 (我是說 theta, gamma 那些)，也是可以交易。

第一個概念是，選擇權的價值 = 履約價值 + 時間價值。

履約價值，很簡單，假設商品是 9500call，那超過 9500 你這商品就是有履約的價值。

時間價值，這可複雜了，就牽扯上面說的一堆數學，不過概念上來講，就是他是一個可能性的空間。

例如說，現在距離結算還有兩周，大盤在 9480，這時候還是有可能上 9500 的對吧？

所以這時候的 9500call 的價值不為 0，而會是一個正數，例如說 18 或 32

這個數字就是時間價值，代表大盤在這段時間，大家預期還是有可能衝到 9518 或 9532 的位置。

第二個觀念是買賣方，還有買賣權。

買方，賣方，是動詞：buy, sell.

買權，賣權，是名詞：call, put.

買方，代表有履約的權利，賣方，代表有履約的義務。

買權，代表漲，賣權，代表跌。

所以搭配起來有四種組合：bc, bp, sc, sp.

選擇權是個零和市場 (加上手續費就是負和)，所以當你賺到錢絕對不要以為你很厲害，你只是踩著另一人的屍體上來的。

簡單說就是對賭的概念，買方就是賭客，賣方就是莊家。

賭客十賭九輸，但是一但賭對，結果就是翻倍賺大錢。

莊家十賭九贏，但是一旦被打爆，很可能就會賠大錢。

所以買方風險有限，獲利無限。賣方獲利有限，風險無限。

例如現在大盤在 9480，你認為明天就會上 9600，這時候 9600call 的價值可能只有 2.5 (時間價值)

那你下十口，就要付出 2.5 * 10 * 50 = 1,250，這一千多塊就是一個樂透的機會

如果結算日到期，大盤衝上 9750，這時候 9600call 的價值就會破 150，你可以收回 150 * 10 * 50 = 75,000

拿一千多去賭博七萬多，這就是買方吸引人之處。

但是如果盤勢疲弱不振，上上下下就是不到 9600，最後 9600call 價值當然就會變成 0，這筆付出的樂透金就充公給莊家。

所以你看到有人拿選擇權買權的單，說自己多會賺，記得笑笑就好。

自營商，或是長久做選擇權的，通常都是做賣方，加上部分的買方避險。

因為只有賣方才可以長久獲利 (但是一旦被打穿，就要很努力的調整)

台股市場通常有七成都在盤整，三成才有行情。

如果有這麼強運，每次當買方幾乎都賺錢，這機率真的太低了，不是萬中選一，就是...

基礎概念就講到這裡。

為什麼我要講這個，因為接下來我想跟大家介紹結構式商品。