風險、穩定、卓越，順序不可逆。

前言

Izaax 是一位新起之秀，抓美國的經濟數據表現很有道理，往往也跟FED動作如出一轍。
最初是在這本書知道他的，後來又買了一本，還有爬文，還有每個月的網誌，
已經是我的必備讀物。

可惜在去年還是前年，他因為加入了某個團體（好像也是做投資的）必須清空之前的公開發表的紀錄。
所以最後那一個月網誌提供大家自行備份，接著就關站，後來就幾乎神隱了。
（網誌還在，不過改成好友限定了）

學習I大的分析調理，是可以看破謊言的第一步。
投資市場也太多多頭看多空頭看空的無意義論述，
懂得思考，才有辦法避開這些沒有用的『垃圾』指引。

這是一本2012年出版的書，希望我在這次重讀的過程中，可以得到新的啟發。

第１篇 長期投資的謬誤

空頭市場只是股市循環中不可避免的一個過程，我們怕的不是空頭來襲，而是每次空頭市場一來，
青山都燒光了，就算市場之後再漲回來，意義也不大。

忙了幾十年，滿頭大汗，最終結算卻往往白忙一場，原因正是如此。

泡沫必然是榮景失控後產生的，我們怎麼知道現在是「正常的榮景」，或是已成為「過熱的泡沫」呢？

• 泡沫之所以為泡沫，就是因為大家都不認為他是泡沫。
• 即使是「長期向上」的市場，長期投資的報酬率恐怕仍沒有你想像中的理想。

拿 S&P500 當例子，
如果1980年代投入，平均年化大約10%
如果1990年代投入，平均年化大約6.7%

難道我們就該就此否定「長期投資的價值」嗎？
其實，「長期投資的價值」應該把字的順序兌換——「長期價值的投資」。
投資之所以能獲利，重點在「價值」，不在於「長期」，更不在於「投資」。

編註

在這個「綠角流」成為顯學，「人人存股」的時代，
我實在還是無法接受無腦投入，隨便買，不要賣的這件事情，
由於近年基本上都是大多頭，就算空頭也都在幾年內就收復失土，甚至屢創新高
所以每一年的一堆回測基本上都是正的，
大家慢慢習慣「反正賠了沒關係，之後一定會賺回來的」這種樂觀期待

問題是，你怎麼知道你買下去的那幾年，是「賠了」的時間點，還是「賺回來」的時間點？

技術分析也不是一件很可靠的技術，
技術分析之所以有用，是因為市場能一再的reproduce走勢，因此我們可以猜測未來機率大的一邊下注，
但是reproduce成功與否其實跟時空背景有很大程度的關聯性，所以並不是無腦套pattern就會贏

一再摸索後，我發現「資產配置」＋適當地「擇時進出」是我最擅長，成功率也不算低的一種組合。
至於怎麼擇時？經濟基本面絕對是先決條件。
看出接下來多頭還是空頭的機率大，這場仗就先贏一半了，剩下只是賺多賺少的問題。

這本書或許無法幫你在現在這個數位革命的時代賺大錢，
但是肯定可以從某些面向幫你躲過突如其來的大空頭（如果有的話）