風險、穩定、卓越，順序不可逆。

很多財經專家，或是很多空頭，會跟你說很可怕很可怕，3955 唷！
每次空頭一來，殺八千會喊七千，殺七千喊六千，更誇張的說什麼3955 再現。

錯的離譜。
這只有在金融市場極度動盪，信心崩解的時候才有可能出現。
注意我是說幾乎不會出現，不是絕對不會，還是要注意風險。

首先要有一個觀念，為什麼股票會漲。
因為股市 (代表全體的公司) 會賺錢。
如果你今年賺 N 元，股價 10 元。
十年後你賺 10N 元，股價還是 10 元，可能嗎？
當然不可能。
那時候的股價可能就是100 元了。

股價如果漲很慢，代表成長性很低，也就是你可能每年都賺 N 而已。
很多價值型股票都是這樣，殖利率穩定，但是本益比很低。

股價如果漲很兇，代表大家認為成長性高，例如台積電，大立光，等等
的。他可能明年賺的是今年的一兩倍以上，所以股價會用噴的。殖利率很低，本益比很高。

只要台灣的公司有在持續的賺錢，
長期而言，股價自然就會成長，只是漲的慢或漲的快差別而已。
你知道台灣加權指數剛成立的時候，多少點知道嗎？可以自行查查。

要判斷股價貴不貴，可以用一些指標來觀察，例如本益比 (P/E)，本淨比 (P/B)。
那怎樣算高，怎樣算低。就要對比世界各國了。

拿 VTI 為例，代表的是全美市場。

P/E:20.2, P/B:2.5

拿 VXUS 為例，代表的是非美全體市場。

P/E:16.5, P/B:1.5

再看看台灣：

P/E:14.69, P/B:1.53

為什麼有高有低？
因為美國比較安定，經濟比較穩定，所以投資人願意用更高的 P/E, P/B。
所以，怎麼定義便宜？怎麼定義貴？
你如果說只看台股 3955，再看現在 8500，說，哇台股好貴，買不下手。
乍聽之下很合理，但是事實上台股的 P/E, P/B 都是世界上算低的，怎麼會貴呢？
願意買 2020 點的 S&P500，覺得這樣很便宜，但是卻覺得台灣 8000 點很貴，豈不矛盾？

市面上有一種坦伯頓不敗投資法。

其實就是用 P/B 來決定持股水位的高低。
用客觀的數據來決定，而非心理上的直覺。

注意表中的台股淨值，目前是 5716。
就算超便宜超便宜的 P/B: 1.2 來試算，也是 6859 差不多 7000 點。
你覺得台股有很多的機會會到這個水位嗎？
那些七千點以上絕不買股，硬要等到七千以下，0050 要等 50 元以下才買的，你覺得這樣等有意義嗎？

我不認為一輩子都碰不到這個水位，因為市場有時候就是漲過頭，有時候是殺過頭。
但是等個一二十年，就為了那一次不確定真的會不會發生的大崩盤，
這不叫做投資，這叫做天時地利人和的投機。
要剛好遇上大崩盤+手上一堆現金+當下敢買股+買了真的抱到最高點，這才會符合這些人心中的期待。

這樣的等待，對我來說是空談，萬中無一，蠻沒意義的。

我這篇文章並不是跟你說，現在八千點就是壓身家了。
我想表達的是，要學會用數據判斷高低，而不是用幾次的極端值，心理的直覺，去猜測目前的水位。

投資投資，跟著這些資產逐步的成長，這才是投資的本意。